配资行业四大巨头药明康德: 2026年公司业务各分支的经营成长性分析

2026年药明康德化学业务+TIDES双引擎领跑配资行业四大巨头，测试与生物学筑底回升，临床CRO战略剥离，CTDMO聚焦平台化，整体营收预计480-520亿元(+15%-18%) 。以下按细分业务拆解并给出2026年展望。

一、核心细分业务与2026年发展

①化学业务（WuXi Chemistry，约74%）。

含药物发现、小分子CDMO（D&M）与TIDES（多肽/寡核苷酸），核心增长极。2026年小分子D&M管线达3800+，商业化项目85+，产能利用率与毛利率持续提升；美国特拉华制剂基地Q4投产，瑞士库威扩建落地，全球供应更稳。TIDES为最强增长引擎，多肽固相合成产能10万升（全球第一），GLP-1项目覆盖全球20%+临床管线，绑定礼来/诺和诺德，2026年收入100-120亿元(+30%-50%)，占比至20%+，毛利率50%+ 。

②测试业务（WuXi Testing，约15%）

含生物分析、药物安全评价、基因治疗测试等，2025年承压。2026年随行业回暖与AI降本增效，收入60-65亿元(+5%-10%)；基因治疗测试平台保持全球竞争力，商业化项目增多，毛利率修复。

③生物学业务（WuXi Biology，约10%）

含药物发现生物学、抗体工程、ADC/双抗开发等，2025年增长放缓。2026年AI与自动化赋能，抗体/ADC项目进入临床后期，收入55-60亿元(+8%-12%)，工艺优化推高毛利率。

④ CTDMO（细胞与基因治疗，CGT，约5%）

聚焦技术平台输出，剥离亏损资产，2026年商业化产线25+，AI优化基因编辑周期缩短30%，收入20-25亿元(+10%-15%)，毛利率改善。

⑤临床CRO/SMO（约5%）

2025年战略剥离，2026年完成处置，集中资源至CRDMO/CTDMO核心赛道，回笼现金并增厚利润。

二、2026年关键驱动与风险

驱动：CRDMO全流程协同，药物发现到商业化转化效率提升；TIDES产能与GLP-1需求共振；AI与连续流化学降本增效，成本为欧美1/3；全球产能扩张（特拉华/瑞士/新加坡）释放增量。

风险：临床CRO剥离进度不及预期；CGT业务平台化转型受阻；全球医药研发投入放缓导致订单波动；地缘政治影响海外业务。

三、结论与建议